,2024年首次降准来了 影响几何？

专题：深V反弹后迎超预期降准 超跌反弹能否顺利展开？

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　　每经记者 肖世清    每经编辑 廖 丹    

　　2024年首次降准将至。

　　1月24日，在国新办举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时，将继续推动社会综合融资成本稳中有降。

视觉中国图

　　潘功胜称，当前，我国货币政策仍然有足够的空间，将平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，为经济运行创造良好的货币金融环境。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出：“本次央行实施降准，市场已有预期，但力度略超预期。主要是巩固经济回升向好态势，推动消费和内需加快恢复需要宏观政策保驾护航；同时，国内多次重要会议中提及加大宏观政策调节，市场对货币政策适度加力已有较为充分预期。”

　　为何降准？

　　昨日发布会上，潘功胜表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。“明天开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时，将继续推动社会综合融资成本稳中有降。”

　　《每日经济新闻》记者注意到，这是开年来的首次降息。近期，央行在进行公开市场操作时，MLF中标利率、LPR等均维持不变，市场对降准预期随之升高。

　　分析此次降准的原因，周茂华认为：一是释放积极稳增长信号。此次央行调降50BP，幅度超预期，显示货币政策支持实体经济力度明显加大，释放央行推动经济回稳向好的决心。年初央行降准释放加大货币政策实施力度的信号，提振市场信心，助力经济加快恢复。

　　二是助力金融机构宽信用。新年伊始，央行通过降准，释放长期限、低成本、稳定流动性，有助于增强金融机构信贷投放能力，稳定银行金融机构整体负债成本，为金融机构进一步合理让利实体经济拓展空间。

　　三是稳定资金面。央行通过公开市场操作、降准等多种工具配合，平抑短期资金面波动，畅通政策传导；同时更好配合积极财政政策实施。

　　中国银行研究院研究员梁斯表示：“年前降准有助于稳定货币市场流动性供求，缓解市场利率波动。此次降准时点为2月5日，与春节长假接近。从历史经验看，临近春节，市场流动性需求会明显上升，加之节前提现需求增大，会给市场流动性带来一定压力。一方面，1季度是信贷投放高峰，大规模释放流动性有助于更好支持金融机构投放中长期信贷；另一方面，年前降准带动流动性供给数量上升，有助于缓解市场流动性紧张问题，帮助市场跨越春节假期的影响。”

　　影响几何？

　　谈及本次降息将给市场带来哪些影响，周茂华指出，于股市，此次央行降准，进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期；国内市场流动性有望保持合理充裕，预计后续央行仍可能适度引导市场利率中枢下移；国内股市估值整体低洼，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。

　　于债市，央行降准，以及后续仍可能出台经济支持政策，一方面，市场流动性保持合理充裕，利率中枢有望适度下移，另一方面，市场对经济加快恢复信心增强，信用环境逐步改善等，整体对债市构成利好。

　　于汇市，央行降准对人民币汇率是利好消息，主要是降准并未改变货币政策稳健基调；央行加大实体经济支持力度，改善经济复苏前景，基本面稳固利好汇率。降准有助于提振金融市场情绪。另外，发达经济体逐步转向降息周期，也将利好人民币汇率稳定。

　　于房地产市场，此次降准有助于改善经济与房地产复苏预期。一方面，降准有助于改善房地产信贷环境；另一方面，央行加码稳增长政策力度，改善经济复苏预期，叠加之前出台稳楼市政策效果逐步释放，利好房地产信心修复。

　　梁斯表示，政策工具利率调降及降准有助于降低银行流动性成本及监管压力，进一步提升银行信贷投放能力。三农、小微等是我国经济发展领域的薄弱环节，支农支小再贷款、再贴现是人民银行支持相关领域发展的重要工具，两项工具利率下调降低了商业银行获取资金的成本，有助于带动相关领域信贷利率下降。

　　梁斯进一步指出，法定存款准备金率作为常规性的流动性管理手段，不仅扮演着金融市场缓冲池的角色，同时也发挥着“监督”银行信贷扩张的功能。同时，存款准备金冻结的流动性也会提高银行的经营成本（银行需要通过借入资金满足自身经营需要，这提升了负债成本）。因此，降准既可以释放流动性鼓励银行加大信贷投放力度，降低对银行信贷扩张的限制，也可以降低银行负债压力带动信贷利率下降，缓解企业财务负担，实现“量增价降”的效果。

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责任编辑：何松琳

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